许军普：雅康博生物科技有限公司CEO

    有海归背景的许军普非常喜欢比较中美两国的差异。在他看来，就融资而言，国内资本市场非常看中有形产品的生产及其市场销售反应，这种成长与融资成正比的关系，无形中会给原创技术的研发带来伤害。众所周知，原创技术存在风险，没有人去承担这种风险成为成长型企业**的融资困惑。政府科研项目的经费支持非常偏重产业化，如果企业原创技术出色，但总资产和规模比较小，客户、销路还没找到，整个财务报表不太好看时，许多成长型企业就被拒绝在国家支持门外，而原创团队个人资金有限，这种境况就会使企业融资更难。

    但在美国，存在着一些专门扶持原创技术而非强调市场销售的基金，例如被称为“小企业创新研究计划”（以下简称“SBIR”）的、旨在扶持中小企业创新的基金。SBIR为原创技术团队在起步与研发阶段提供资金，但一般不再对进入产品推广和商业化阶段的公司进行资助。

    中国资本市场流动性差，单纯依靠出卖好的技术，在中国资本市场基本行不通，因此真正成功的并购案非常少。国内资本市场对企业价值的评价太过于偏重现实价值，不太重视无形价值。国内一些大药厂、医疗器械公司的想法是你必须做出有形的产品、必须有市场业绩有利润，才能谈及并购或合作。对于创业公司，中国的资本市场比较认可财务利润、现金流水，也不太认可无形价值。往往出现的局面是，完成一项原创技术，多数人想的是如何复制，或是把团队挖走，而不是谈合作或并购。只依靠卖技术、产品或公司来实现自己的创业价值，在中国很难成功。因此在生物制药领域，中国成功的并购案例要比美国少得多，这种情况也逼着原创型企业设法将技术转化为现实利润。

    雅康博在门前最醒目的位置展示了产品注册证书和被认定为高新技术企业的资格证，见证着这家成长九年、身处生物制药“慢”行业的成长型企业的坚持。此时的许军普、徐欣及贾广云也许与百度李彦宏有着共同的感受，“身处这样一个不确定的年代，我们依然是一家心中有着远大理想的——小公司。”