首页 > 投融资管理
管理会计免费资料
手机号
验证码
看中国特色财报最重要的几个关键点
摘要就算你不是价值投资者,就算你是超级短线客,选股时也不至于一眼财报都不瞅吧。如果真的一眼都不看,遭遇黑天鹅了可不要怪运气不好。最起码的风控还是要做一下的,哪怕是用最短的时间,看几项关键指标也好。按道理来讲,这类谈财报的文章是应该分不同行业来
  就算你不是价值投资者,就算你是超级短线客,选股时也不至于一眼财报都不瞅吧。如果真的一眼都不看,遭遇黑天鹅了可不要怪运气不好。最起码的风控还是要做一下的,哪怕是用最短的时间,看几项关键指标也好。按道理来讲,这类谈财报的文章是应该分不同行业来讲的,但是由于篇幅有限,我们就看一些各行业共性的问题吧。
  那三张报表是一家子
  看财报当然是要看那三张报表,但是**不要挨个儿去通读,至少别上来就这样干。首先要直奔关键指标,如果有疑虑再去看三张表的细项。
  先讲讲三张表之间的关系,不然很难从整体上理解财报。如果这仨表是一家子的话,资产负债表就是男主人的形象,就是家庭的“底子”,家底殷实与否一看便知。利润表好比女主人的形象,是家庭的"面子",盈利情况如何都在女人的脸上和衣着穿戴上。但是,这两个人的外表再光鲜亮丽也不一定家里面真有money,或许只是在撑场面。真正有钱没钱还是要看现金流量表,相当于家里孩子的零花钱,这才是真正过的“日子”。正如男权社会里,男人是一家之主,资产负债表也是报表里的主表,拿期初和期末的资产、权益数据一比,利润也就出来了。而现金流量表就是由资产负债表和利润表倒推的,是他们的“结晶”。
  关键指标
  我个人习惯是先看盈利能力,再看营运能力,最后权衡一下风险(偿债能力)。这只是看股票,如果看债券的话,顺序可能要反过来。
  一、盈利能力
  1.毛利率
  在大致看一眼营业收入和归属净利润的量级之后,先看最重要的毛利率。毛利率代表了公司产品的核心竞争力,以及市场的竞争环境。显示出了公司的产品价值与公司在行业中的定价权。这种重要指标需要做纵向的时间轴比较,更要好好横向和同行业公司,特别是和龙头企业比一比。
  毛利率不仅行业之间差别很大,同业之间由于经营模式不同等原因也可能有天壤之别。比如同样的电商,老大阿里毛利率能超过75%,而同行老二京东只有5%左右!(做平台比自营爽多了啊)
  毛利率是越大越好吗?毛利率超过行业平均水平过多,或者变化幅度过大,都是不正常的,因为核心竞争力难以陡然提升,要考虑其真实性。
  2.营业利润率
  营业利润率在毛利率的基础上增加了管理费用、销售费用、税金、利息等考虑,不仅仅衡量的是产品的竞争力,相当于加入了公司管理的因素去综合衡量,代表了公司自身的造血能力。
  3. 净利润率
  净利润率在营业利润率的基础上增加了营业外收支与所得税的因素,衡量了公司造血+输血-流血的综合能力。有亲爹或干爹的公司就靠在这里逆袭了,最有代表性的如京东方A的惯例式政府补贴。
  二、营运能力
  利润多,利润率高就是好公司吗?千万别忘了,任何没有产生现金的利润游戏都是在耍流氓!权责发生制的利润老待在应收账款中显然是要出事儿的。如果利润又拿出来搞了投资,要看看投的是什么项目,是否是合理的投资,适宜的价格,还是在那里投桃报李,搞利益输送呢。
  1. 应收帐款周转天数
  应收帐款周转天数和应收帐款周转率,看哪个都行,就是一个除365(360)的关系。公司的主要客户是政府或者央企的一般周转天数都会长得很悲剧。
  周转天数就是越短越好吗?不尽然。其实财务指标和技术上的K线、均线、量能一样,都是不越极端越好,而是越协调,甚至是越能带给人美感越好。如果下游景气度不高,适度收紧是应该的。但周转天数过短说明公司的信用政策太紧,不利于下游客户的扩张。
  2. 存货周转天数
  存货周转天数与存货周转天率是第二产业才有的指标。存货周转天数也不是越短越好,有些原材料存多久影响不大,大宗购买成本低。而且备存货应对突然的大单,有时也合理。
  三、偿债能力
  1.短期
  流动比率、速动比率、现金比率。流动资产、速动资产、现金资产一个比一个变现能力强。偿债能力主要是看一下风险大不大。一般认为流动比率为2,速动比率为1,就比较安全,太高了意义不大,还有资金效率低的嫌疑。
  2.长期
  资产负债率又称财务杠杆,是一个很艺术的指标。要综合考量当下公司成长性,行业前景以及宏观经济。资产负债率过高当然危险,而低了又说明公司没**化地利用资产,浪费发展时机。
  四、其他关键指标
  1.主营占比
  主营占比高的企业盈利模式清晰,一般认为比较好。但是在产业升级的大时代背景下,很多传统行业不高点副业股价怎么上涨?
  2.货币资金
  公司账上趴着很多钱不用,按说也不是好事。但是在大家都花钱买概念的今天,现金带来了无限的可能性。
  3.应付账款
  应付账款高一些,有时凸显了公司在产业链中的强势地位。京东靠着该付不付的钱得了上亿利息,借此一举扭亏为盈(也有政府补贴的因素)。
  4.管理费用
  巴菲特就最讨厌管理费用的增长,可以说是深恶痛绝。他用管理费用占营业利润的比率来分析企业的管理费用是否过高。他认为管理费用占营业利润的比率超过10%是不可忍受的,这相当于对公司业务抽了十分之一的税,不但损害公司盈利,而且还毁损企业价值。看看中石油的管理费用吧,A股从6124点跌下来就是因为这个。
  5.销售费用
  销售费用畸高可能说明企业在搞回扣之类的小动作,起码说明产品不好卖。
  6.研发费用
  研发费用要看是否与公司发展阶段相协调,高还是低需要深度了解。但研发费用转资本的时点,一般也是业绩的拐点。
  其实关键财务指标不可不看,也不可尽信。应收账款、存货、商誉、折旧等等一干指标都是调节财报的利器(感觉前面都白说了……)。
  • 管理会计资料
  • 管理会计题库
    管理会计CMA经典模拟题
    已下载364份  184KB
    管理会计CMA必背概念
    已下载372份  175KB
    管理会计CMA考试专业词典
    已下载472份  192KB
    管理会计CMA考试考纲解读
    已下载371份  188KB
    更多资料 >
  • 相关推荐
  • 最新推荐
  • 随机推荐
管理会计CMA考试百科
IMA协会标志
CMA是美国注册管理会计师(Certified Management Accountant)的简称。是由美国管理会计师协会(IMA)于1972年所推出的专业认证制度,作为对会计和财务专业人士的鉴定,CMA与美国注册会计师(USCPA)、金融特许分析师(CFA)一起并称为美国财会领域的三大认证,被众多企业所认可。
管理会计CMA考试信息查询系统